口子窖前进速度不如对手，还有机会追上并反超吗？
文 | 卖酒狼团队
早期，我们买酒主要靠就近的传统渠道：经销商、连锁店、商超、便利店以及每条街道都星罗棋布的烟酒店，这里面水很深，不熟悉的人，容易在价差方面吃亏，对需求量不大，涉入不深的人，特别不友好。
对此，有观点指出，从近年来业绩波动层面来看，口子窖市场受到挤压导致整体营收能力有所下降。在其背后，主要是受到高端产品增速不利的影响。
渠道影响我们购买体验，酒质影响我们的饮用体验。
1）渠道改革进行时：公司渠道模式正在从“大商制”向“大商+深度分销”结合模式改革，既通过口子窖系列经典大单品，发挥大商制在团购渠道的优势，又通过创新大单品的开发，打通深度分销模式。
西凤酒
产品结构优化，期待改革红利释放
五粮春是典型的五粮液口感，有五粮液的影子，继承了五粮液的窖香浓郁、入口绵厚甘冽，香味协调，甜绵舒畅，但是差距还是有的，毕竟价格差别这么大。这款50度的五粮春价格还是比较硬的，建议入手好价200。
徽酒榜眼之争
口子窖作为安徽省内白酒行业的龙头企业之一，是我国兼香型白酒的代表，又是上市公司 ，股票代码：603589。公司位于皖北地区，毗邻江苏、山东、河南等白酒消费大省，除安徽市场外，公司产品在周边省份也具有较强的市场影响力。
我们当地除了古井贡年份原浆就数口子窖了，在喜宴婚礼上会经常看到口子窖的身影，特别是红瓶装6年型口子窖，是一般家庭喜宴必备之一，因为红色是一种鲜艳的,象征着喜庆祥和。有史以来,每逢佳节、家有喜事,从张灯结彩到服装用具,无不用大红色来体现喜事的风韵,不仅表达了对节日的祝贺,心情也从红红的喜气当中散发出来。
2）经典大单品：对于口子5年/6年/10年/20年、小池窖等经典大单品，重点由已建立长期稳固合作的区域大商开发，构建稳固基本盘。
3月16日盘后，曾经的徽酒老二口子窖（SH603589，股价69.01元，市值414.06亿元）发布股权激励草桉，拟授予激励对象的限制性股票数量为313.42万股。
《每日经济新闻》记者注意到，这是口子窖自2015年上市以来首次推出股权激励计划。2021年4月，口子窖完成回购股份计划，累计回购313.42万股，计划用于股权激励。本次股权激励系公司此前回购股份计划安排落地。
回顾过去5年，2018年，口子窖营收已经迈过40亿元大关，而直到2021年才突破50亿元。去年叁季报显示，迎驾贡酒（SH603198，股价63.66元，市值509.28亿元）以38.92亿元的营收、21.42%的同比增幅超越口子窖成为徽酒第二，随着徽酒“一超二强”竞争加速，2022年以来，口子窖通过改革渠道、推出高端新品、股权激励等方式求变。
根据2023年限制性股票激励计划激励对象名单，总经理助理詹玉峰获授的限制性股票数量为12.42万股，核心管理/技术/业务人员（57人）获授的限制性股票数量为301万股。计划授予价格为35.16元/股，该价格为公告前一交易日股票交易均价的约5折。
口子窖曾经制定2022年计划增长目标不低于15%，公司2022年前叁季度实际增长3.67%，由此来看，第一个股权激励计划解除限售条件依旧将目标增幅定在15%，显得较为谨慎。
数据显示，口子窖在2020年、2021年及2022年前叁季度的营收同比增幅均跑输古井贡酒（SZ000596，股价262.90元，市值1390亿元）与迎驾贡酒。2022年1~9月，口子窖实现营收37.62亿元，同比增幅为3.67%，而古井贡酒与迎驾贡酒分别实现了26.35%、21.42%的增幅。
高端白酒增速疲软是口子窖的痛点之一。2021年，口子窖对口子窖核心单品口子窖5年、口子窖6年提价，当年口子窖实现25.37%的营收增长，但是白酒的下一个战场在300元及以上地带。2021年5月，口子窖推出次高端兼香518，公司表示，该产品自上市以来，目前在安徽市场尚处于产品培育阶段。但有酒业行业人士认为，兼香518与市场培育成熟的口子窖10年、20年价位形成竞争关系，经销商缺乏动力推广。
在口子窖的销售产品结构中，高档白酒占比约96%。2022年上半年，口子窖实现营收22.97亿元，仅同比增长2.42%。2023年，口子窖推出兼系列，发力高端与次高端，其中兼10/20/30分别占位300/500/1000元价格带。兼20/30价格定位能够与口子窖10年、20年形成错位竞争。
注:同行价是酒商调货价，不同地方调货价有几十块的差异属正常。
3月21日午盘，口子窖以68.16元/股收盘，涨幅达2.45%。反观昨日，口子窖曾以-3.59%的涨幅领跌白酒板块。
根据股票激励计划显示，此次限制性股票授予数量为313.4万股，授予价格为35.16元/股，按此计算这批股票初始价值约1.1亿元。此外，限制性股票授予的58名人员中，总经理助理詹玉峰获授约12.4万股，按授予价计算出资近436万元，占此次激励计划股票总数的近4%。其他57人获授301万股，平均每人约5.3万股，按授予价计算人均出资接近186万元。
界面新闻梳理了近两年来发布股票激励计划的酒企发现，部分区域酒企的授予价多为在成交价基础上打五折。其中，今年1月海南椰岛发布股权激励计划草桉，此次股权激励计划授予激励对象限制性股票的授予价格为6.94元/股，约为公司最新股价13.36元/股的52%。此外，2022年4月17日老白干酒发布2022年限制性股票激励计划（草桉），授予价格为10.34元/股。若按照公告发布当日收盘价计算，授予价格约为当前股价的52.17%。
根据此次公告显示，该批股票将分叁次按40%、30%、30%比例解禁。解禁期限与业绩考核目标分别为：第一次40%股票解禁的前提要求口子窖2023年营收或扣非净利润同比去年增长15%；第二次30%股票解禁，要求口子窖2024年营收或扣非净利润比2022年时增长30%；第叁次最后30%股票解禁，要求口子窖2025年营收或扣非净利润比2022年时增长50%。
从第一阶段来看，15%的全年增幅对于口子窖仍存在业绩波动带来的不确定性。界面新闻整理资料发现，2019年至2021年口子窖营业收入增幅分别为9.44%、-14.15%、25.37%；扣非净利润增幅分别为12.50%、-24.83%、19.45%。不仅如此，从2022年前叁季度来看，口子窖营收增速仅为3.67%，扣非净利增速也仅为6.84%。
从数据上来看，2017年至2021年，口子窖高端收入增速分别为30.79%、21.67%、8.94%、-13.23%以及24.48%，整体呈现波动下降趋势。
在增速放缓的同时，口子窖高档产品销量也在不断减少。2017年至2021年，口子窖高档产品销量分别为25446千升、28229千升、27926千升、23542千升以及27669千升，同比增长28.59%、10.93%、-1.07%、-15.7%、17.53%。
这一款同样是泸州老窖的。浓香型白酒，也叫“泸香型”白酒，可见泸州老窖实力和底蕴。泸州老窖的窖龄系列也是非常不错的酒款，窖龄30年、60年、90年，指的是酒窖的年龄，瓶子的颜色就是窖泥的颜色。窖龄60年和特曲酒质差别不大（稍好），主要在于风格不同，窖龄60偏柔，偏甜，有些像洋河酒，主要也是为了迎合消费者吧。